Le monde financier assiste à une confrontation unique en cette période de Thanksgiving : l’investisseur Michael Burry, célèbre pour avoir prédit la crise du logement de 2008, conteste de manière agressive la domination de Nvidia sur le marché de l’IA. Contrairement à d’autres avertissements concernant une potentielle bulle de l’IA, Burry dispose désormais d’une plate-forme – et de l’absence de contraintes réglementaires – qui pourrait en réalité provoquer l’effondrement qu’il prédit.
Зміст
Les lignes de bataille sont tracées
Burry, connu pour ses perspectives baissières, ne parie pas seulement contre Nvidia ; il essaie activement de convaincre son public croissant que le géant de la technologie est surévalué. Il parie plus d’un milliard de dollars sur la chute de Nvidia et d’autres leaders de l’IA, dont OpenAI. La lutte s’est récemment intensifiée avec une dispute publique entre Burry et le PDG de Palantir, Alex Karp, mettant en lumière le débat fondamental : l’IA est-elle une force de transformation justifiant son investissement massif, ou sommes-nous dans une folie non durable ?
Allégations spécifiques et réponse de Nvidia
Les affirmations de Burry sont pointues. Il affirme que la rémunération à base d’actions de Nvidia a effectivement érodé la valeur actionnariale de 112,5 milliards de dollars, réduisant de moitié les bénéfices du propriétaire. Il suggère également que les sociétés d’IA gonflent artificiellement leurs résultats financiers en retardant l’amortissement des GPU qui perdent rapidement de la valeur, et que la demande des clients est artificiellement soutenue par un financement circulaire.
Nvidia a répondu par une note de sept pages adressée aux analystes de Wall Street, contestant les calculs de Burry et défendant ses pratiques de rémunération. L’entreprise insiste sur le fait que les calculs de Burry sont erronés de plusieurs milliards et que la rémunération de ses employés est conforme aux normes de l’industrie. Essentiellement, Nvidia nie toute manigance comptable de type Enron.
La comparaison Cisco : un avertissement tiré de l’histoire
La réplique de Burry ? Il ne compare pas Nvidia à Enron ; il fait des parallèles avec Cisco à la fin des années 1990. À l’époque, Cisco avait surconstruit une infrastructure qui s’était révélée inutile, et son stock a chuté de 75 % lorsque la réalité s’est installée. Cette comparaison suggère que Burry pense que Nvidia répète la même erreur en surproduisant des puces pour un marché qui pourrait ne pas soutenir la demande actuelle.
Un historique d’appels à contre-courant
L’histoire de Burry est compliquée. Il avait prédit correctement la crise de 2008, mais a depuis émis de nombreux avertissements qui ne se sont pas concrétisés. Les critiques le qualifient de « permabear », tandis que ses partisans ont souvent raté des courses de taureaux importantes. Il a gagné de l’argent au début sur GameStop, mais a vendu avant la frénésie boursière et a perdu une fortune en vendant Tesla à découvert.
Déchaîné et amplifié
Frustré par les restrictions réglementaires, Burry a récemment radié sa société d’investissement et a lancé « Cassandra Unchained », une newsletter Substack coûtant 400 $ par an. La plateforme lui permet de communiquer directement avec son audience sans contraintes, gagnant 90 000 abonnés en moins d’une semaine.
Le risque de prophétie auto-réalisatrice
Cela soulève une question cruciale : la notoriété et la voix sans restriction de Burry pourraient-elles déclencher l’effondrement qu’il prédit ? L’histoire suggère que c’est possible. Les critiques de Jim Chanos à l’égard d’Enron et le retrait de Lehman Brothers par David Einhorn ont tous deux accéléré leur déroute en créant une crise de confiance.
Burry n’a pas besoin d’avoir parfaitement raison ; il lui suffit de persuader suffisamment d’investisseurs de vendre, validant ainsi sa thèse et déclenchant une ruée plus large. Nvidia, avec sa capitalisation boursière de 4 500 milliards de dollars, a tout à perdre. Burry n’a pas grand-chose à perdre si ce n’est sa réputation et il utilise désormais un nouveau mégaphone puissant.
L’issue reste incertaine, mais l’influence de Burry est indéniable. Ses avertissements font déjà effet, même si l’impact plus large sur le marché n’est pas encore visible.
