Dunia keuangan menyaksikan pertarungan unik pada musim Thanksgiving ini: investor Michael Burry, yang terkenal karena meramalkan krisis perumahan tahun 2008, secara agresif menantang dominasi Nvidia di pasar AI. Tidak seperti peringatan lain tentang potensi gelembung AI, Burry kini memiliki platform – dan bebas dari batasan peraturan – yang sebenarnya dapat menyebabkan keruntuhan yang ia prediksi.
Зміст
Garis Pertempuran Telah Digambar
Burry, yang dikenal karena pandangan bearishnya, tidak hanya bertaruh melawan Nvidia; dia secara aktif berusaha meyakinkan audiensnya yang terus bertambah bahwa raksasa teknologi itu dinilai terlalu tinggi. Dia bertaruh lebih dari $1 miliar bahwa Nvidia dan pemimpin AI lainnya, termasuk OpenAI, akan kalah. Pertengkaran tersebut meningkat baru-baru ini dengan pertengkaran publik antara Burry dan CEO Palantir Alex Karp, yang menyoroti perdebatan mendasar: apakah AI merupakan kekuatan transformatif yang membenarkan investasi besar-besaran, atau apakah kita berada dalam kegilaan yang tidak berkelanjutan?
Tuduhan Khusus dan Tanggapan Nvidia
Klaim Burry memang benar. Dia berpendapat bahwa kompensasi berbasis saham Nvidia telah secara efektif mengikis nilai pemegang saham sebesar $112,5 miliar, mengurangi pendapatan pemilik hingga setengahnya. Dia juga berpendapat bahwa perusahaan-perusahaan AI secara artifisial menggembungkan keuangan mereka dengan menunda depresiasi GPU yang nilainya cepat turun, dan bahwa permintaan pelanggan secara artifisial didukung oleh pembiayaan sirkular.
Nvidia menanggapinya dengan memo setebal tujuh halaman kepada para analis Wall Street, yang membantah perhitungan Burry dan membela praktik kompensasinya. Perusahaan bersikeras bahwa perhitungan Burry meleset miliaran, dan kompensasi karyawannya sesuai dengan standar industri. Pada dasarnya, Nvidia menyangkal segala kejahatan akuntansi seperti Enron.
Perbandingan Cisco: Peringatan Dari Sejarah
Jawaban Burry? Dia tidak membandingkan Nvidia dengan Enron; dia menyamakannya dengan Cisco di akhir tahun 1990an. Saat itu, Cisco membangun infrastruktur secara berlebihan yang terbukti tidak diperlukan, dan stoknya anjlok 75% ketika kenyataan terjadi. Perbandingan ini menunjukkan bahwa Burry yakin Nvidia mengulangi kesalahan yang sama dengan memproduksi chip secara berlebihan untuk pasar yang mungkin tidak dapat memenuhi permintaan saat ini.
Rekam Jejak Panggilan Kontrarian
Sejarah Burry rumit. Dia dengan tepat meramalkan krisis tahun 2008 namun sejak itu mengeluarkan banyak peringatan yang tidak menjadi kenyataan. Kritikus menjulukinya sebagai “permabear”, sementara para pengikutnya sering kali gagal mendapatkan keuntungan besar. Dia menghasilkan uang awal di GameStop tetapi menjualnya sebelum hiruk pikuk saham meme, dan kehilangan banyak uang karena kekurangan Tesla.
Tidak Dirantai dan Diperkuat
Frustrasi dengan pembatasan peraturan, Burry baru-baru ini membatalkan pendaftaran perusahaan investasinya dan meluncurkan “Cassandra Unchained,” buletin Substack seharga $400 per tahun. Platform ini memungkinkan dia berkomunikasi langsung dengan audiensnya tanpa kendala, memperoleh 90.000 pelanggan dalam waktu kurang dari seminggu.
Risiko Ramalan yang Terpenuhi dengan Sendirinya
Hal ini menimbulkan pertanyaan kritis: dapatkah ketenaran Burry dan suaranya yang tidak terbatas memicu keruntuhan yang ia prediksi? Sejarah menunjukkan hal itu mungkin terjadi. Kritik Jim Chanos terhadap Enron dan penghapusan Lehman Brothers oleh David Einhorn mempercepat keruntuhan mereka dengan menciptakan krisis kepercayaan.
Burry tidak harus benar sepenuhnya; dia hanya perlu membujuk cukup banyak investor untuk menjualnya, memvalidasi tesisnya, dan memicu keributan yang lebih luas. Nvidia, dengan kapitalisasi pasar $4,5 triliun, akan kehilangan segalanya. Burry tidak akan rugi apa-apa selain reputasinya dan kini menggunakan megafon baru yang kuat.
Hasilnya masih belum pasti, namun pengaruh Burry tidak dapat disangkal. Peringatannya sudah mulai berlaku, meskipun dampak pasar yang lebih luas belum terlihat.
